好意思国关税收入仍是达到惊东说念主的范围现金九游体育app平台，年化达到3270亿好意思元，占GDP的1.1%。摩根士丹利称，不管这笔巨额税收是出产者如故消耗者承担，都将对经济增长产生负面影响。

7月2日，据追风往来台音信，摩根士丹利在最新研报中称，好意思国海关净收入在6月份(贬抑26日)达到273亿好意思元，年化后高达3270亿好意思元，占第一季度时势GDP的1.1%。

为了更好领会这一数字的含义，大摩将3270亿好意思元的年化关税收入与2024年好意思国税收进行对比：超过于2024年企业所得税的65%，超过于非预扣个东说念主所得税的32%。这或意味着好意思国个东说念主和企业濒临着超过于大幅加税的办事。

大摩强调，不管关税资本最终由谁承担，这笔庞大的税收都不会复旧经济增长。要是企业完好意思接纳关税资本，好意思国非金融企业利润率将从13.8%着落至11.7%，低于当年15年均值水平的12.2%。

大摩以为，关税的影响远超市集预期，密切祥和航空客运量下滑等经济放缓信号，并暴虐投资者作念多好意思国国债并作念空好意思元。

关税收入范围达到历史新高

左证好意思国财政部公布的月度数据，好意思国海关净收入从4月份的156亿好意思元快速攀升至5月份的222亿好意思元，再到6月份的273亿好意思元，呈现出显着的加快飞腾趋势。

大摩在研报中指出，要是将关税视为税收，这一数字的范围令东说念主恐惧：

超过于2024年企业所得税收入的65%；

超过于代扣个东说念主所得税和FICA税收入的10%；

超过于非代扣个东说念主所得税收入的32%。

企业利润率濒临严峻压力

关税对企业盈利能力的冲击正在表示。以2025年第一季度数据为基准，年化关税资本超过于非金融企业税后利润的15%。

据大摩测算，2025年第一季度，好意思国非金融企业利润率为13.8%，但当今已在当年15年均值水平12.2%近邻。

大摩称，

要是企业完好意思接纳关税资本，利润率将从13.8%着落至11.7%，低于15年均值水平0.5个百分点；

要是企业将75%的关税资本转嫁给消耗者，利润率将督察在比15年均值水平高1.1个百分点；

要是企业将50%的关税资本转嫁给消耗者，利润率比15年均值水平高0.6个百分点；

要是企业将25%的关税资本转嫁给消耗者，利润率回到15年均值水平；

要是企业将关税资本一皆转嫁给消耗者，利润率比15年均值水平低0.5个百分点。

经济增长濒临下行风险

大摩在说明中强调，不管关税资本最终由谁承担，这笔庞大的税收都不会复旧经济增长。这与摩根士丹利经济学家年中瞻望好意思国经济"偏向下行风险"的不雅点一致。

说明并指出，除了关税压力外，其他经济贪图也自大出放缓迹象。好意思国运输安全处分局数据自大：

贬抑5月份的航空客运量同比增长仅1.7%，远低于疫情前约6%的增长率。

2月份客运量同比着落3.0%，远低于疫情前水平，反馈出消耗步履的疲软。

基于上述分析，大摩督察以下投资暴虐：

看多好意思国国债：经济下行风险加大，利率有进一步下行空间；

看空好意思元：好意思国经济基本面恶化，好意思联储计谋预期转向宽松。

大摩称，投资者需祥和7月9日前后的市集动向，暴虐诈欺关税音信推高收益率的时机加多好意思债多头头寸。

 

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